市场中的人性
市场是一个人性的放大器，它能把人性丑恶面展现的淋漓尽致。很多交易的失败并非来自认知不足，而是来自对自身心理的误判。只有深刻理解这些行为偏差，交易者才能逐渐走向理性。 Self-attribution bias：把成功视作自己的实力，而失败归结于外界事物的影响。如：科技股上涨时赚了钱，认为是自己研究深刻；但当市场回调亏损时，却认为是“美联储讲话”或“市场被操控” Knowledge illusion：以为自己获得的信息越多，就能对某个事物的认知就会越立体，然而大量碎片化信息反而可能制造“懂”的错觉，掩盖真正的无知，信息量不等于洞察力。如：每天阅读大量的报告，如CPI，非农就业，FOMC Minutes，投行报告后，认为自己对市场了如指掌，频繁交易。 Hindsight bias：只要某件事已经发生，就能创造出多种逻辑自洽的论证，即使这些根本毫无道理。如：2020暴跌后，大部分人现在想起来会觉得抄底那是太明显了 Second hand information bias：感性，具体，生动，情绪化的故事，比事实更有说服力。如：社交媒体上看到有人展示短期盈利截图，让人们形成短期高频交易成功率很高的错觉 Confirmation bias：人只会主动去看支持自己观点的信息，而自动忽略反对自己的观点的证据，这个bias会被当今的社交媒体，推荐系统等无限放大。如：买黄金的时候，只看黄金利多文章，买科技只看科技利多文章，买比特币只看比特币利多文章。 Illusionary Correlation：通过主观感受，将无关的事务进行关联。如：看到某个分析师连续几次分析对了方向，于是认为他有预测未来的能力，进行大额押注。 Loss Aversion：亏钱带来的痛苦，比赚钱的快乐强两倍以上。如：2021年持有PYPL觉得肯定会涨回来，一直留着不卖，而NVDA涨了一点就轻易卖了。 Illusion of Control：以为自己研究的指标越多，划线越多，就觉得自己掌控天下，神挡杀神。如：在图表上画满技术指标，认为可以预测每一次波动，实际上市场短期分布完全高斯分布。 FOMO：看别人赚钱，比自己亏钱更难受。如：CRCL IPO后暴涨，看到别人赚了钱，于是买入，结果220套在高处。 Anchoring Bias：人会被自己内心铆钉的价格所框柱，而不知市场从来不记得你的内心的价格。如：2020年BABA达到$300，很多人在200区间买入后暴跌，但是忽略了监管和宏观环境和基本面的重大变化，单纯认为以前达到过300所以现在200很便宜。 Gambler’s Fallacy：人常常会想：都跌这么多了，应该会涨了吧？殊不知独立事件不会因为你心理的难受就发生变化。如：crypto永续合约，暴跌不止损，心理总想着要涨回去的，结果最后爆仓归零。 Narrative Fallacy：人性天生爱故事，而不爱概率，逻辑自洽>统计学优势。如：相信“AI将改变世界”叙事，忽略估值和竞争 Disposition Effect：赚钱的想着落袋为安，亏钱的想着等待回本。如：买的大盘SPY，看到涨了立马卖掉，买的毛票看到跌了还想着等待回本。 Overconfidence Bias：赚几次钱后，错把运气当实力。如：用Iron Condor获得了一段时间稳定收益后，认为strategy有edge，于是扩大规模，结果2020年直接丢掉全部收益。